酷游|777sao|国产算力芯片如此被看好 产业链底气何在？
2025.10.04
酷游KU游电子科技
8月22日ღღ，在寒武纪的带领下ღღ，多只国产算力股强势涨停ღღ，科创板大涨近10%ღღ，各大芯片ETF也毫不含糊ღღ，涨幅均在10%左右ღღ。
8月25日ღღ，芯片股热度不减ღღ。寒武纪全天涨幅11.40%ღღ，报收1384.93元ღღ，市值接近5800亿元酷游ღღ。此外ღღ，海光信息(688041)大涨12%ღღ，市值接近4900亿元ღღ，芯原股份(688521)涨超5%ღღ。
为何当下的国产算力链被多方看好？其背后的产业逻辑支持资本市场进一步做多吗？从中长期看ღღ，国产算力链的机会如何？
全球算力芯片英伟达独占大头ღღ，AMDღღ、英特尔也占有一定的份额ღღ。在中国市场ღღ，由于受限芯片制程ღღ，中国厂商在先进性和功能上与英伟达有一定差距ღღ，因此中国市场英伟达依然占大头ღღ，不过ღღ，国产算力芯片市场份额在逐步增加ღღ。
国产算力市场份额增长主要两个方面原因ღღ，一个是产品在进步ღღ，与英伟达的差距在缩小ღღ；此外ღღ，国产厂商在算力生态也在不断完善ღღ，尤其DeepSeek R1模型出现后ღღ，推动国产算力芯片适配以及进一步生态协同777saoღღ。
据第三方市场研究IDC的数据ღღ：2024年ღღ，中国加速芯片的市场规模增长迅速ღღ，超过270万张ღღ。从技术角度来看ღღ，GPU卡占据70%的市场份额ღღ；从品牌角度来看ღღ，中国本土人工智能芯片品牌的出货量已超过82万张ღღ，占30%ღღ，市场份额进一步提升ღღ。其中777saoღღ，寒武纪出货2.6万片ღღ，燧原出货1.3万片ღღ。
这些厂商可以分成两大技术路线ღღ：其中天数智芯ღღ、沐曦ღღ、海光等主打GPGPU路线ღღ，追求与英伟达的CUDA兼容ღღ，实现兼容性与通用性提高ღღ，在客户处实现迁移成本与迁移时间大幅度下降ღღ，在英伟达的生态圈内抢占市场ღღ。
另一条则是以华为ღღ、寒武纪为代表的自主生态777sao酷游ღღ，试图在英伟达生态圈外建立单独生态圈ღღ，与英伟达进行竞争ღღ。
第一上海证券认为ღღ，在大国科技竞争的宏大叙事下ღღ，算力国产化替代的紧迫性和重要性持续提升ღღ。预计2024年英伟达算卡在中国的市场规模超过100亿美元ღღ，占据70%~80%的市场份额ღღ。预计2025年国内算力需求高速增长ღღ，市场容量有望翻番ღღ。在美国限制芯片出口的背景下ღღ，国产算力芯片有望占据更多份额ღღ，成就千亿级市场ღღ。
中国算力芯片主要使用者包括互联网大厂ღღ、中小AI创业公司酷游ღღ、运营商以及金融ღღ、教育ღღ、政府等垂直领域ღღ。
以往互联网大厂更多愿意采购英伟达芯片ღღ，因为后者训练效率更高ღღ，生态兼容性更好ღღ。国产芯片主要用在对信创有一定要求的领域ღღ。
但今年初ღღ，DeepSeek发布R1推理模型ღღ，带动大模型在各行各业广泛落地ღღ，使得国产芯片在推理应用阶段性价比和可用性大增ღღ，从而助推国产芯片被更多行业采用ღღ。许多本土芯片厂商开始围绕DeepSeek开展合作ღღ，共同打造适配本土芯片的软件栈ღღ、工具链等生态组件ღღ。
这一次ღღ，DeepSeek时刻又来了ღღ。8月21日晚ღღ，DeepSeek正式发布DeepSeek-V3.1ღღ，进一步推动智能体在各行各业的落地ღღ。
需要指出的是ღღ，DeepSeek-V3.1使用了UE8M0 FP8 Scale的参数精度ღღ，UE8M0 FP8是针对即将发布的下一代国产芯片设计ღღ，表明未来基于DeepSeek模型的训练与推理有望更多应用国产AI芯片ღღ，助力国产算力生态加速建设ღღ。
第一上海证券预计ღღ，字节ღღ、阿里ღღ、百度酷游ღღ、腾讯2025年资本开支突破3000亿元ღღ，叠加运营商和行业需求ღღ，算力投资有望超过5000亿元ღღ。
8月13日777saoღღ，腾讯控股发布第二财季业绩ღღ。腾讯总裁刘炽平在会上表示ღღ，当前海外高端芯片贸易政策仍存较大不确定性ღღ，腾讯有望依托华为ღღ、寒武纪ღღ、海光等国产厂商的推理芯片满足相关算力需求ღღ。
中信建投表示ღღ，国内厂商起步较晚ღღ，正逐步发力ღღ，部分加速计算芯片领域已经涌现出一批破局企业ღღ，虽然在高端AI加速计算芯片领域与海外厂商存在较大差距ღღ，但在国内市场上已经开始取得部分份额ღღ。中信建投称ღღ，近期ღღ，基于华为昇腾芯片的服务器产品陆续在政府ღღ、金融ღღ、运营商等行业落地大单ღღ。
就在寒武纪创出新高时777saoღღ，8月24日ღღ，高盛又宣布777saoღღ，将寒武纪的12个月目标价从1223元进一步大幅上调50%至1835元ღღ，维持“买入”评级ღღ，潜在上涨空间达47.6%ღღ。高盛认为在中国云服务商资本支出增加酷游ღღ、供应链寻求多元化以及寒武纪公司自身研发投入加强的共同推动下ღღ，其长期增长前景可期ღღ。该行复杂的估值模型将目光投向2030年ღღ，其核心逻辑在于中国AI供应链整体的市场重估ღღ。
除了寒武纪外ღღ，高盛之前已经把中芯国际ღღ、芯原股份ღღ、华勤技术(603296)ღღ、浪潮信息(000977)等中国企业上调买入评级ღღ，也显示其对中国人工智能产业链公司的整体性看好ღღ。
一位从事半导体咨询的行业人士对记者表示ღღ，本轮国产算力链上涨是美股算力链的映射ღღ，美股以英伟达ღღ、博通777saoღღ、AMD等代表的算力芯片市值更高ღღ，这会传导到国内市场ღღ。其次ღღ，国内算力建设ღღ、GPU国产化确定性越来越强ღღ，会带动国内相关龙头ღღ。目前牛市背景下ღღ，AI相关肯定是确定性最高的标的ღღ。
这位人士表示ღღ，寒武纪之所以股价涨幅摇摇领先ღღ，主要是技术上具备一定先进性ღღ，客户导入节奏快ღღ，“我认为基本上产业逻辑是能够闭环的ღღ。但目前股价已经涨这样ღღ，我无法做出判断”ღღ。这位人士也表示ღღ，从美股映射的角度来说ღღ，国产算力链还有诸多公司有投资价值ღღ。酷游九州app下载ღღ。KU酷游app下载ღღ。工业计算机ღღ，酷游KU游平台
